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【资讯】瑞银大盘短期偏乐观银行将成中流砥柱

发布时间:2020-10-17 01:46:35 阅读: 来源:聚丙烯储罐厂家

瑞银:大盘短期偏乐观 银行将成中流砥柱

瑞银:大盘短期偏乐观 银行将成中流砥柱

近日国际股市连续下挫,A股也未能幸免,今日低开低走,沪深股指盘中一度下跌逾1.3%,随后逐渐企稳回升,沪指收跌0.36%。  瑞银证券今日发布策略报告认为,从融资融券角度而言,A股融资余额占比和融资买入额占比仍有提升的空间,短期下跌空间不大,依然维持对大盘偏乐观的看法,银行股将成为大盘的中流砥柱,推荐建设银行、招商银行、平安银行和宁波银行。

融资余额并未见顶短期偏乐观  瑞银指出,随着行情深入,投资者做多热情不减,融资余额再创历史新高。  数据显示,截止10月10日,沪深两市的融资余额达到6402亿元,再创历史新高。两市融资余额占可融资标的流通市值的比例达到3%,10月融资买入额占可融资标的成交额的比例达到20%。沪深两市的融资买入额占比接近,但是深市的融资余额占比为4%,显著高于沪市的2%。  从历史数据来看,融资余额占比仍在上升,而月度融资买入额占比8月底出现高点24%,9、10月份有所回落,主因是非融资交易成交额增长更快。  瑞银表示,融资余额创历史新高,这会否成为大盘继续上涨的绊脚石呢?  为此瑞银对比了台湾股市的情况。据瑞银观察,台湾的融资融券市场在90年代经历了持续的快速增长。融资余额的顶峰在2000年2月,融资余额占比的顶峰发生在1998年12月(5%),而融资买入额占比的顶峰则出现在1996年12月(29%).台湾融资买入占比和股指表现  台湾融资活动的快速发展与其90年代股市的大幅上涨密切相关,指数在90年代从低点到高点上涨了3倍。2001年互联网泡沫破灭后,尽管股指在过去的13年中增长了一倍,但是融资余额占比和融资买入额占比均不断下降,目前分别为1%和11%。  瑞银表示,从融资余额占比和融资买入额占比这两个指标来看,目前A股距离台湾的顶峰尚有一定的距离。  瑞银强调,台湾的经验显示,融资融券活动在高峰时期可能会持续数年时间。因此,不能根据融资活动当前的活跃度判断未来股指的方向。然而,融资融券活动具有很大的波动性,可能对市场形成更大的扰动。瑞银表示,台湾经验表明,融资余额创新高并不会对大盘未来走势带来负面影响,瑞银重申短期对指数偏正面的看法,但结构分化会加剧。  瑞银指出,沪港通若正式开通,小盘股或许有更大调整,但以金融行业为代表的权重股在过去几周涨幅并不显著,尤其是银行股具有防御价值。该行认为大型蓝筹公司的价值仍然凸显,作为沪港通受益标的,对海外投资者而言仍具吸引力。  银行股将成中流砥柱荐4股  瑞银指出,上周银行指数上涨0.3%,跑输上证指数0.1个百分点。16家A股上市银行有涨有跌。其中城商行平均下跌0.8%,股份制银行平均上涨0.6%,五大行平均下跌0.4%。表现最好的是民生银行(上涨1.4%),表现最差的是宁波银行(下跌1.9%).  估值方面,该行估算截至10月10日,股价对应上市银行2014年平均PB为0.84倍,其中国有大行0.8倍,股份制银行0.82倍,城商行0.92倍;14年上市银行平均PE为4.77倍,其中国有大行4.39倍,股份制银行4.73倍,城商行5.26倍。  A/H价差方面,截至10月10日A/H股平均折价0.4%。其中中信银行、民生银行、交通银行、招商银行、中国银行、建设银行、农业银行A股分别较H股溢价20.2%、9.6%、-1.6%、-1.9%、-2.8%、-7%、-9.9%。上周AH股平均折价0.4%  瑞银指出,最近央行放松开发贷限额管理将提振银行板块表现。央行已放松以往商业银行开发贷不能超过贷款余额10%的规定,授权各商业银行总行自由调节开发贷总量,重启新增开发贷审批制度。目前商业银行重点支持一线城市和保障房开发贷,对三四线城市和其他领域采取谨慎态度。  瑞银指出,08年以前房地产开发贷占比逐步提升至6.9%,此后由于银行信贷政策调整等原因该比率始终维持在6%-7%左右,截止14年二季度末该比率为6.7%。而商业银行现阶段对于房地产市场整体信贷或仍持谨慎态度,该项贷款占比始终小于央行规定。瑞银预计开发贷名单制管理制度仍将持续;但伴随央行政策调整,对于一线城市等重点房企客户信贷支持或有所加大。  瑞银预计短期政策面及资金面因素将支持板块绝对收益,银行板块极有可能成为引领大盘向上的中流砥柱,但中期来看,银行景气下行没有改变,仍维持谨慎。  个股方面,瑞银建设银行、招商银行、平安银行和宁波银行。

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